庫(kù)存面臨變數(shù)，價(jià)格震蕩趨弱

作者：admin 來(lái)源： 日期：2018/12/11 8:20:47

　上周（12月3日—12月7日）——鋼材指數(shù)上漲，周五收在4130元/噸，較上期上漲80元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)低位回升，建材價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑。截止12月7日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4256元/噸，周環(huán)比上漲80元/噸；高線HPB300 φ6.5mm均價(jià)為4393元，周環(huán)比上漲78元/噸；這也是全國(guó)市場(chǎng)建筑鋼價(jià)格連續(xù)四周下探后，首次回升。從各地市場(chǎng)表現(xiàn)看，價(jià)格反彈集中在周一和周二，主要是受到中美貿(mào)易摩擦緩解消息的刺激；隨后的時(shí)間段，雖然鋼廠不遺余力推高，但市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始回調(diào)。

期貨方面，上周黑色系期貨整體反彈：螺紋和熱卷低位回升，焦炭、焦煤大幅上漲，鐵礦石跟隨走高。其中，熱卷1905合約周五夜盤(pán)收在3336元，環(huán)比上漲160元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤(pán)收在3359元/噸，較上周同期上漲95元/噸。從全周波動(dòng)情況看，原料表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，與現(xiàn)貨走勢(shì)一樣，螺紋鋼期貨呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)，目前熱卷與螺紋主力合約的價(jià)格差距得到修復(fù)。隨著炒作題材的轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)后期黑色系期貨很難同步漲跌。

回首上周，價(jià)格是急漲慢跌，銷(xiāo)量是前高后低，恐慌情緒釋放之后的，貿(mào)易商的心態(tài)趨于平和，市場(chǎng)不再具備大起大落的基礎(chǔ)。客觀來(lái)說(shuō)，本周價(jià)格反彈延緩了市場(chǎng)下跌的步伐，但很難改變行情趨勢(shì)性的進(jìn)程，展望后市，即便行情還有震蕩反復(fù)，市場(chǎng)淡季特征仍會(huì)顯現(xiàn)。本周鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、  庫(kù)存總量分析

據(jù)綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至12月7日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為24.43萬(wàn)噸，較上期增加1.7萬(wàn)噸，增幅為7.48%，較上年同期（2017年12月8日的20.65萬(wàn)噸）增加3.78萬(wàn)噸；目前，上海市場(chǎng)庫(kù)存已連續(xù)第四周回升。

上周，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量2.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加48.24%，是連續(xù)三周減少后再現(xiàn)提升。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購(gòu)量擺脫前一周頹勢(shì)，但數(shù)量明顯低于11月的峰值，后期走勢(shì)存在變數(shù)（通俗來(lái)說(shuō)，不是上周需求多火爆，而是前一周銷(xiāo)量太低迷）。上周，因市場(chǎng)價(jià)格反彈，經(jīng)銷(xiāo)商主動(dòng)進(jìn)貨；加之華北、東北等地資源正常到港，供大于求的局面進(jìn)一步加劇，所以庫(kù)存增速明顯加快。從倉(cāng)庫(kù)傳回的信息看，后期在途資源未見(jiàn)減少跡象，一旦海船到港后不能及時(shí)向周邊市場(chǎng)分流，上海地區(qū)庫(kù)存增倉(cāng)態(tài)勢(shì)還會(huì)延續(xù)。

目前，西本鋼材指數(shù)已經(jīng)較前期低點(diǎn)反彈80元，不過(guò)，隨著東北產(chǎn)地資源價(jià)格再次走低，華東主導(dǎo)鋼廠很難維持高價(jià)，預(yù)計(jì)西本鋼材指數(shù)還有回落空間。另外，近期華北等地市場(chǎng)價(jià)格大幅回落，表明降溫對(duì)需求抑制作用明顯，后期還應(yīng)關(guān)注區(qū)域行情的演繹。

二、總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為808.44萬(wàn)噸，較上周減少24.37萬(wàn)噸，減幅為2.93%，庫(kù)存總量連續(xù)第九周下降，降幅不太明顯。本期，全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)中，東北、西北、華南地區(qū)庫(kù)存小增，華中、華東、西南等地總體減少，但在途資源增多。從庫(kù)存變化情況看，全國(guó)性的減倉(cāng)趨勢(shì)難以延續(xù)。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為294.08萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.90萬(wàn)噸，減幅為1.97%；線盤(pán)總庫(kù)存量為99萬(wàn)噸，較上期減少1.87萬(wàn)噸，降幅為1.87%；熱軋卷板庫(kù)存量為203.29萬(wàn)噸，周環(huán)比減少8.50萬(wàn)噸，減幅為4.01%；冷軋卷板庫(kù)存量為108.81萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.90萬(wàn)噸，降幅為3.46%；中厚板庫(kù)存量為103.26萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.20萬(wàn)噸，降幅為3.91%。本周，五大鋼材品種庫(kù)存均為下降，據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2018年12月8日的782.15萬(wàn)噸）增加26.29萬(wàn)噸，增幅為3.36%。

上周，全國(guó)各地市場(chǎng)走勢(shì)基本一致：周二之前大幅反彈，周三以后小幅陰跌，不同區(qū)域回落的幅度也不一致。以華東市場(chǎng)為例，山東、福建、江西等地回調(diào)幅度較小，安徽、江蘇、上海、浙江等地回調(diào)幅度百元左右。目前，除福建地區(qū)價(jià)格高掛外，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格在3800-3900元之間，較華北市場(chǎng)要高出300元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）：

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量195.15萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加3.51萬(wàn)噸，增長(zhǎng)1.83%。截至11月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1327.11萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加104.23萬(wàn)噸，上升8.52%。

中國(guó)指數(shù)研究院的最新數(shù)據(jù)顯示，11月，全國(guó)300個(gè)城市住宅用地出讓金總額為2421億元，環(huán)比增加2%，同比減少23%；成交樓面均價(jià)為3943元/平方米，環(huán)比增加25%，同比減少4%；土地平均溢價(jià)率為7%，較上月增加2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降15個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)悉，在2019年的棚改計(jì)劃中，政府購(gòu)買(mǎi)棚改服務(wù)模式將被取消。具體而言，對(duì)于新開(kāi)工的棚改項(xiàng)目，不得以政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)的名義變相舉債或?qū)嵤┙ㄔO(shè)工程，而是要求以發(fā)行地方政府債券方式（棚改專(zhuān)項(xiàng)債）為主進(jìn)行融資。

河北唐山市發(fā)改委日前下發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格落實(shí)鋼鐵行業(yè)高爐裝備錯(cuò)峰生產(chǎn)要求的函》的通知。該通知要求：按照市政府印發(fā)的《唐山市2018-2019年秋冬季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)方案》（唐政字[2018]119號(hào)）“各縣（市）區(qū)政府、各鋼鐵企業(yè)應(yīng)按照錯(cuò)峰生產(chǎn)期高爐完全停產(chǎn)方式實(shí)施管控和限產(chǎn)，不得采用燜爐等方式代替限產(chǎn)任務(wù)量；連續(xù)停產(chǎn)的高爐仍達(dá)不到規(guī)定限產(chǎn)比例的，可再采取對(duì)高爐實(shí)施部分時(shí)間段停產(chǎn)的方式實(shí)施管控和限產(chǎn)”的要求。

最新數(shù)據(jù)顯示，11月各大房企雖然加大推盤(pán)量，但去化率跌至歷史底部，百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售同比增速持續(xù)下滑，資金壓力加大。為此，各大房企不得不進(jìn)入“過(guò)冬模式”：一方面，11月以來(lái)，房企大舉融資，融資總額突破千億元大關(guān)；另一方面，房企拿地愈發(fā)謹(jǐn)慎，25家龍頭房企連續(xù)三個(gè)月拿地金額不足千億元。

6日，央行等額續(xù)做到期中期借貸便利(MLF)，延續(xù)近期在流動(dòng)性操作上的謹(jǐn)慎做法。考慮到年底流動(dòng)性仍存時(shí)點(diǎn)性擾動(dòng)，市場(chǎng)料本月下一筆MLF到期時(shí)，央行開(kāi)展超額續(xù)做可能性大。來(lái)年一季度可能是降準(zhǔn)更合適時(shí)機(jī)。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)遲京東表示，我國(guó)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)基本完成。全國(guó)鋼鐵行業(yè)明顯呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，今年1到10月，全國(guó)生鐵和粗鋼產(chǎn)量分別為6.45億噸和7.82億噸，同比分別增長(zhǎng)1.7%、6.4%，鋼鐵行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益明顯好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中向好的目標(biāo)，創(chuàng)造了近20年來(lái)，鋼鐵效益最大最好的一年。

綜合來(lái)看，后期市場(chǎng)利好因素并不多，主要關(guān)注河北唐山等地限產(chǎn)力度加大是否得到落實(shí)，焦炭、廢鋼等原料價(jià)格能否延續(xù)漲勢(shì)。利空因素主要有：年底資金狀況偏緊，工地需求受到不良天氣的抑制；鋼廠產(chǎn)量不會(huì)主動(dòng)下降，部分鋼企庫(kù)存壓力增加；廠家出貨意愿強(qiáng)烈，貿(mào)易商“恐高”不敢囤貨。上周價(jià)格反彈時(shí)間較短，表象是需求環(huán)比提升，實(shí)際上是鋼廠轉(zhuǎn)移了庫(kù)存，當(dāng)炒作之風(fēng)告一段落，當(dāng)終端客戶采購(gòu)變得更為理性，市場(chǎng)價(jià)格只會(huì)由動(dòng)態(tài)供需來(lái)決定——可以預(yù)見(jiàn)的是，區(qū)域性價(jià)差還會(huì)收窄。

對(duì)于上海市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，雖然上期終端采購(gòu)量環(huán)比回升，但持續(xù)性有待觀察，而庫(kù)存增速再次加快，表明供需矛盾還在加劇。筆者以為，上周市場(chǎng)只是“情緒性”的反彈，缺少基本面的支持，隨著氣溫的下降，后期需求很難集中釋放，如果沒(méi)有更多利好刺激，市場(chǎng)價(jià)格還將震蕩趨弱。